10855100_727862843989431_4833582852820922459_o

บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด มหาชน (BDMS)

บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด มหาชน (BDMS)

 

พงศกร: เช้าวันที่ 10 มีนาคม พ.ศ. 2558 ระหว่างอ่านหนังสือพิมพ์ตอนเช้า สายตาไปสะดุดกับข่าว โรงพยาบาล กรุงเทพ ซอยศูนย์วิจัย จะสร้างอาคารเพิ่มอีกหกอาคาร ทำให้จำนวนเตียงเพิ่มขึ้นอีก 300 เตียง ใช้เงินลงทุนทั้งหมด 6,000 ล้านบาท

 

คนข้างใน: แล้ว โรงพยาบาล กรุงเทพ ซอยศูนย์วิจัย มีเตียงอยู่ทั้งหมดเท่าไหร่

 

พงศกร: ตามข่าวบอกว่าก่อนหน้านี้มีเตียงรับคนไข้ทั้งหมด 488 เตียง สร้างตึกเพิ่มรับคนไข้ได้อีก 300 เตียง ทำให้โรงพยาบาลกรุงเทพ ซอยศูนย์วิจัย อีกหน่อยจะมีเตียงทั้งหมด 788 เตียง

 

เตียงใหม่ที่เพิ่มขึ้นถือเป็นสัดส่วน 300/788 = 38.07% อย่างนี้ก็แปลว่าถ้าโรงพยาบาลมีคนไข้เต็ม รายได้ในอนาคตจะเพิ่มขึ้นอีก 38.07% ทำให้กำไรขึ้นอีก 38.07% หละสิ

 

ถ้า โรงพยาบาลกรุงเทพ ซอยศูนย์วิจัย คือธุรกิจเดียวของ บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด อย่างนี้การสร้างตึกเพิ่มอีกหกตึกก็สามารถทำให้กำไรก้าวกระโดดไปพอสมควรทีเดียว

 

แต่เท่าที่จำได้ลางๆ บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ เขาเป็นเจ้าของโรงพยาบาลหลายแห่งมากนะ

 

คนข้างใน: แล้วเราจะไปหาข้อมูลจากไหนได้หละ ว่าโรงพยาบาลเขามีกี่สาขา และเป็นเจ้าของโรงพยาบาลไหนบ้าง

 

พงศกร: ข้อมูลพวกนี้สามารถหาอ่านได้จากแบบ 56-1 และ แบบ 56-2 หรือรายงานประจำปี ซึ่งสามารถดาวโหลดได้จาก www.set.or.th

 

คนข้างใน: โหลดมาแล้ว โอ้โห หลายหน้าจังเลย เอกสารหนาขนาดนี้เมื่อไหร่จะอ่านจบ

 

พงศกร: ร้อยกว่าหน้าเอง อยากเป็นนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จ ก็ต้องขยันกว่าคนอื่น ท่องไว้ ลำบากก่อนรวยก่อน

 

คนข้างใน: บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ หรือ BDMS นี่เจ้าของโรงพยาบาลหลายที่มากๆเลย โรงพพยาบาลกรุงเทพ ซอยศูนย์วิจัยนี่เป็นเพียงแค่หนึ่งในหลายๆที่เท่านั้นเอง

 

พงศกร: มีที่ไหนบ้างหละ

 

คนข้างใน: ก็เป็นเจ้าของโรงพยาบาลกรุงเทพ ซึ่งมีสาขาทั่วประเทศ 16 แห่ง และมีเตียงรับผู้ป่วยรวมทั้งหมด 2,652 เตียง

 

พงศกร: โหใหญ่จริงๆ อย่างโรงบาลนนทเวชที่วิเคราะห์ไปเมื่ออาทิตย์ที่แล้วมี ร้อยกว่าเตียงเอง ดูเด็กๆไปเลย

 

คนข้างใน: ยังไม่หมดนะ BDMS ยังเป็นเจ้าของใหญ่กลุ่มโรงพยาบาลสมิติเวช ซึ่งมีทั้งหมด 4 ที่ และมีเตียงทั้งหมด 975 เตียง

 

กลุ่มโรงพยาบาลพญาไท ก็ของเขานะครับ นอกจากนั้นยังมีกลุ่มโรงพยาบาลเปาโล เมโมเรียล แล้วก็ยังมีไปเปิดที่กัมพูชาอีก 2 ที่ด้วยนะ

 

พงศกร: โอ้โห เยอะจริงๆ รวมจำนวนเตียงรับคนไข้ทั้งหมดกี่เตียงนี่

 

คนข้างใน: รวมทั้งหมดในเครือ BDMS มีเตียงทั้งหมด 5,616 เตียง แต่นี่เป็นแค่เฉพาะพวกที่ BDMS ถือหุ้นใหญ่อยู่นะครับ จริงๆแล้ว BDMS ยังมีการไปถือหุ้นแต่ไม่มีส่วนร่วมในการบริหาร โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ 23.9% โรงพยาบาลรามคำแหง 38.2% และโรงพยาบาลเอกอุดร 25.1%

 

พงศกร: โรงพยาบาลในเครือ BDMS เขาเยอะจริงๆ อย่างนี้ที่เอ็งอ่านเจอ โรงพยาบาลกรุงเทพ ซอยศูนย์วิจัยมีการเปิดตึกเพิ่มอีก 6 ตึก โดยจะมีเตียงเพิ่มอีก 300 เตียง เอ็งว่ารายได้ที่จะเพิ่มขึ้นจาก 6 ตึกใหม่นี้อย่างมีนัยยะสำคัญหรือไม่?

 

คนข้างใน: รายได้และกำไรน่าจะเพิ่มขึ้น แต่คงไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญ เพราะจำนวนเตียงที่เพิ่มขึ้น เมื่อนำมาเปรียบเทียบกับจำนวนเตียงที่มีอยู่แล้ว ถือว่า BDMS มีเตียงเพิ่มขึ้นเพียง 5.34% เอง (300/5,616) ซึ่งถือว่าเพิ่มขึ้นน้อยมาก เมื่อกำไรไม่โตขึ้นมากๆ ราคาหุ้นก็จะวิ่งแรงๆไม่ได้ ยกเว้นแต่จะมีตัวแปรอื่นเข้ามาสนับสนุน

 

พงศกร: หื่ม อย่างนี้เรามาเช็คกันหน่อยดีกว่าว่าราคาหุ้น BDMS แสดงถึงผลประกอบการปัจจุบันหรือยัง

โอ้โห P/E อยู่ที่ 42.11 เท่า ถ้าผลประกอบการเท่ากับปีที่ผ่านมา ผมต้องถือหุ้นไปอีก 42 ปีกว่า ถึงจะได้ทุนคืน ส่วน P/BV อยู่ที่ 6.66 เท่า แปลว่ามูลค่าหุ้นทางบัญชีของบริษัทตอนนี้ต่ำกว่าราคาที่เราจ่ายหลายเท่าทีเดียว
คนข้างใน: อัตราส่วนทางการเงินทำให้รู้ว่าราคาหุ้น BDMS ปัจจุบันถือว่าวิ่งไปรออนาคตแล้ว อัตราปันผลก็พึ่งประกาศออกมาเมื่อ 11 มีนาคม 2558 อยู่ที่ 0.23 ต่อหุ้น ถ้าเทียบโดยใช้หลักขี้หมา ราคาหุ้น BDMS = 0.23/0.03 = 7.67 บาทเท่านั้น อย่างนี้คงต้องหาข่าวเพิ่มเติมดูว่าหุ้นนี้มีอะไรดี ราคาถึงขึ้นไปตั้ง 20 กว่าบาท

 

พงศกร: เจอข่าวแล้วครับ นายแพทย์ชาตรี ดวงเนตร ประธานเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการแพทย์ BDMS ให้ข่าวไว้ว่าปี 58 BDMS จะมีโรงพยาบาลอยู่ในเครือทั้งหมด 50 แห่ง

 

คนข้างใน: แล้วตอนนี้มีอยู่กี่แห่ง

 

พงศกร: รายงานประจำปี 2556 (แบบ 56-2) บอกว่ามีอยู่ 30 กว่าแห่งครับ แต่ถ้าตามข่าวปี 57 จะเห็นว่า BDMS มีโรงพยาบาลทั้งหมด 40 กว่าแห่ง แล้วครับ แต่ในจำนวน 40 กว่าแห่งนี้ก็มีหลายแห่งที่กำลังก่อสร้าง และมีหลายแห่งที่ยังเปิดได้ไม่เต็มกำลังครับ

 

คนข้างใน: อ๋อ มันเป็นแบบนี้นี่เอง แสดงว่าเงินปันผลที่เราคำนวณมาจากกำไรของโรงพยาบาล 30 กว่าสาขาเท่านั้นเอง แต่จริงแล้ว โรงพยาบาลได้ขยายไปเป็น 40 กว่าสาขา และมีแผนที่จะขยายให้มี 50 สาขาภายในปี 58 อีกด้วย

 

พงศกร: นอกจากจะขยายให้ได้ 50 สาขา ภายในปี 58 ยังได้ในข่าวไว้อีกด้วยนะครับว่า มีแผนจะขยายสาขาเข้าไปในกลุ่มอาเซียน และหลังจากนั้นจะเริ่มเข้าไปเปิดสาขาในจีนตอนใต้ ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนในปี 2562

 

คนข้างใน: 2562 เลยหรอ จากการวิเคราะห์ดูเหมือนราคาวิ่งขึ้นไปรออนาคตไกลทีเดียว

 

พงศกร: เห็นด้วยครับ ดูจากราคาและเงินปันผล ผมว่าราคาวิ่งไปรอผลประกอบการพอสมควรแล้ว การที่ BDMS จะมีกำไรโตเป็นเท่าหรือหลายๆเท่าตัวคงต้องใช้เวลาสักพัก เมื่อกำไรไม่โตอย่างก้าวกระโดดราคาหุ้นก็จะไม่วิ่งอย่างรุนแรง

 

ด้วยรัก
พงศกร บุญวรเมธี