เฟ้นหุ้นดีหาหุ้นเด่น อ

TSE — บริษัท ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) – ตอน 2—

นักลงทุน : อาจารย์ครับ ผมเรียนถามอาจารย์เกี่ยวกับหุ้น TSE อีกสักนิดได้ไหมครับ

อาจารย์ : ได้สิครับ สงสัยตรงไหนก็แลกเปลี่ยนความคิดเห็นกันได้

นักลงทุน : จากอาทิตย์ที่แล้วที่เราคุยกันไปคือ อาจารย์คาดว่าโครงการใหม่ที่ TSE จะไปลงทุนในต่างประเทศเขาน่าจะถือหุ้นประมาณ 60% ถูกไหมครับ

อาจารย์ : ถูกครับ การไปลุยต่างประเทศโดยส่วนมากแล้วบริษัทจะไม่ได้ถือหุ้น 100% แต่ต้องหาพันธมิตรในประเทศนั้นๆ ครับ

นักลงทุน : ผมก็เห็นด้วยครับอาจารย์ แต่พอดีผมเอาเรื่องนี้ไปคุยกับเพื่อนในวงเหล้า แล้วมีเพื่อนคนหนึ่งแย้งขึ้นมาว่า หุ้นบริษัท EPCO ซึ่งมีการไปลุยลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่น บริษัทเขาถือหุ้นโครงการในญี่ปุ่น 100% เลยอะครับอาจารย์

อาจารย์ : อ๋อครับ อย่างนั้นก่อนที่เราจะเชื่อใครเราก็ต้องลองไปหาข้อมูลก่อน

นักลงทุน : เช็คจาก website ของบริษัทหรือเปล่าครับอาจารย์

อาจารย์ : ได้ครับ เจออะไรบ้างไหม

นักลงทุน : เจอแล้วครับอาจารย์

 

TSE 1

อาจารย์ : อืม แล้วบริษัท EPCO ถือหุ้นบริษัท EPCOE อยู่กี่เปอร์เซ็นต์ครับ
นักลงทุน : แปบนะครับหาก่อน

อาจารย์ : ครับ
นักลงทุน : จากแผนผังแสดงว่า EPCO ถือ EPCOE อยู่ 100% และตามที่บริษัทได้แจกแจงไว้ โครงการที่ EPCOE ถืออยู่ก็ไม่ได้ไปหุ้นกับใคร อย่างนี้ก็แปลว่า EPCOE ถือหุ้นในโครงการญี่ปุ่น 100% ผมคิดแบบนี้ถูกไหมครับ

 

TSE 2

อาจารย์ : จากข้อมูลที่ท่านให้มา ผมก็มีความคิดเห็นแบบนั้นครับ

นักลงทุน : อย่างนี้โครงการในญี่ปุ่น บริษัทที่ไปลงทุนก็มีสิทธิถือหุ้น 100%

อาจารย์ : ดูเหมือนจะเป็นอย่างนั้นครับ

นักลงทุน : แบบนี้ราคาหุ้นTSE ที่เราคำนวณเมื่ออาทิตย์ที่แล้ว เราเอากำลังการผลิตที่รับรู้รายได้เดิม 66.5 MW มาบวกด้วย กำลังการผลิตตามข่าวที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 151.5 MW มาคูณด้วย 60% ซึ่งเป็นสมมติฐานการถือหุ้นในต่างประเทศของอาจารย์

อาจารย์ : ถูกต้องครับ 66.5 MW + (151.5MW X 60%) = 157.4 MW เป็นไฟฟ้าที่เราผลิตและรับรู้รายได้เข้าบริษัทจริงๆ ครับ

นักลงทุน : แต่ถ้าผมดูโครงการจาก EPCO แล้วผมเชื่อว่า TSE จะถือหุ้นในโครงการต่างประเทศได้ 100% เลย
ผมคิดว่า 151.5 ที่เพิ่มขึ้นมานี้เราสามารถเอามาบวกกับ 66.5MW เลยก็ได้ถูกไหมครับ

อาจารย์ : ถ้าท่านเชื่อว่า TSE จะสามารถถือหุ้นในโครงการต่างประเทศได้ 100% เลย เหมือนที่ EPCO ได้ทำไปแล้ว ท่านก็สามารถคำนวณราคาหุ้นจากปริมาณการผลิตไฟฟ้า 151.5+66.5 = 218MW ได้ครับ

นักลงทุน : อย่างนี้ถ้าผมใช้วิธีการเดียวกับที่เราคำนวณราคาหุ้น TSE เมื่ออาทิตย์ที่แล้ว อย่างนี้ราคาหุ้นก็สามารถขึ้นไปได้ถึง [ราคา IPO 3.90 บาท X (218 MW/66.5 MW)] = 12.78 บาท

อาจารย์ : ก็ถูกต้องครับ ไม่มีอะไรผิดเลย ทุกอย่างขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ท่านเชื่อ ด้วยเหตุผลนี้นักลงทุนบางท่านบอกแพง แต่บางท่านกลับบอกถูก

นักลงทุน : จริงด้วยครับ อย่างนี้ผมขอนำวิธีนี้กลับไปตกผลึกก่อนนะครับว่าตกลงแล้วราคาที่ผมเชื่อควรอยู่ที่ประมาณเท่าไหร่ดี เพราะถ้าผมเชื่อตามสมมติฐานหลังนี่ผมสามารถลงจากดอย 10 บาทและทำกำไรกันได้เลยทีเดียว

ด้วยรัก
พงศกร บุญวรเมธี