เฟ้นหุ้นดีหาหุ้นเด่น อ

TSE — บริษัท ไทย โซล่าร์ เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน)

นักลงทุน : สวัสดีครับอาจารย์ ต้องการความช่วยเหลืออีกแล้วครับ

 

อาจารย์ : ว่าไงครับ ต้องการความช่วยเหลืออะไรเอ่ย

 

นักลงทุน : อ๋อ พอดีติดหุ้นครับอาจารย์ รบกวนอาจารย์ช่วยดูให้หน่อยได้ไหมครับ

 

อาจารย์ : ได้ครับ คราวนี้ไปติดหุ้นอะไรมา

 

นักลงทุน : หุ้น TSE ครับอาจารย์ติดอยู่ที่ 10 กว่าบาทเลยครับ

 

อาจารย์ : โอ้โห พอร์ตลงทุนท่านนี่ไม่ธรรมดาจริงๆ 10 กว่าบาทเลยหรือ

 

นักลงทุน : ใช่ครับอาจารย์ตอนนี้ก็ขาดทุนอยู่ 30 กว่าเปอร์เซ็นต์

 

อาจารย์ : ไม่ธรรมดาจริงๆ

 

นักลงทุน : อาจารย์ช่วยดูให้หน่อยได้ไหมครับ ว่าราคาหุ้นมีโอกาสเด้งกลับมาไหม

 

อาจารย์ : ได้ๆ วันก่อนถ้าจำไม่ผิดเห็นข่าว TSE อยู่ ท่านได้อ่านบ้างหรือเปล่า

 

นักลงทุน : อ๋อ ข่าวนี้หรือเปล่าครับอาจารย์

 

TSE 1TSE 2

อาจารย์ : ใช่ๆ อ่านแล้วรู้สึกอย่างไร

 

นักลงทุน : รู้สึกดีเลยครับอาจารย์ เดี๋ยวหุ้นมันต้องขึ้นแน่ๆ

 

อาจารย์ : ผมก็ว่าอย่างนั้นครับ แล้วท่านพอมีเป้าหมายไหมครับว่าราคาหุ้นน่าจะขึ้นไปได้ถึงเท่าไหร่

 

นักลงทุน : ไม่มีเลยครับอาจารย์ ได้แต่ภาวนาให้ราคาหุ้นเด้งกลับไปแถวๆ 10 บาท

 

อาจารย์ : เดี๋ยวผมคำนวณราคาหุ้นให้ท่านดูแล้วกัน

 

นักลงทุน : รบกวนอาจารย์ด้วยครับ

 

อาจารย์ : จากการกลับไปค้นข้อมูล TSE พึ่งเข้าตลาดหลักทรัพย์เมื่อปลายปีที่แล้ว ด้วยราคาขายหุ้นให้ประชาชนเริ่มแรก (IPO) ที่ 3.90 บาท

 

นักลงทุน : ครับ

 

อาจารย์ : เนื่องจาก TSE ทำธุรกิจขายไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ เพราะฉะนั้นจึงมีรายได้ค่อนข้างแน่นอน

 

อย่างไตรมาส 1 รายได้ของ TSE อยู่ที่ 0.08 บาทต่อหุ้น

 

นักลงทุน : โอ้ อย่างนี้เราก็สามารถหารายได้ทั้งปีจากรายได้ไตรมาส 1 เลย ถูกไหมครับอาจารย์

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ เพราะว่าเป็นบริษัทที่มีรายได้แน่นอน มีสัญญาผูกขาดการขายไฟให้กับการไฟฟ้า เพราะฉะนั้นเราสามารถเอากำไรไตรมาส 1 มาคูณ 4 ไตรมาส เพื่อคาดการณ์กำไรของทั้งปีได้เลย

 

นักลงทุน : อย่างนี้กำไรของทั้งปีจะเท่ากับ 0.08 บาทต่อไตรมาส X 4 ไตรมาส = 0.32 บาทต่อหุ้น ถูกไหมครับอาจารย์

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ ทีนี้กลับไปดูนโยบายปันผลของ TSE ใน www.set.or.th ดูสิครับ

 

นักลงทุน : ปันผลอยู่ที่ 40% ของกำไรครับ เพราะฉะนั้นถ้าปีนี้ TSE ได้กำไร 0.32 บาท ก็จะปันผลประมาณ 0.128 บาทต่อหุ้น

 

ถ้าจับหลักขี้หมาของอาจารย์ชาย กิตติคุณาภรณ์ มาคำนวณราคาหุ้น ด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 3%

ราคาหุ้นก็จะอยู่ที่ 0.128 บาทต่อหุ้น หารด้วย 3% = 4.26 บาทต่อหุ้น

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ ซึ่งเป็นราคาที่ใกล้เคียงกับราคา IPO มากๆ

 

นักลงทุน : โห้จริงด้วยครับ

 

อาจารย์ : ทีนี้ตามข่าวเขาบอกว่า ปัจจุบัน บริษัท มีกำลังการผลิตไฟอยู่ที่ 98.5 MW ถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ถูกต้องครับ

 

อาจารย์ : แต่ความจริง TSE ไม่ได้รับรู้รายได้ทั้ง 98.5 MW นะครับ

 

นักลงทุน : อ้าว ทำไมหละครับอาจารย์

 

อาจารย์ : ดูสองภาพนี้ให้ดีๆ นะ

TSE 4TSE 5

 

นักลงทุน : อ๋อ อย่างนี้แปลว่าบริษัท TSE รับรู้รายได้จากบริษัท SSE 1 แค่ 60% เท่านั้นถูกไหมครับอาจารย์

 

อาจารย์ : เก่งมากครับ

 

นักลงทุน : อย่างนี้เท่ากับจริงๆ แล้ว TSE รับรู้รายได้จากไฟฟ้าเพียง 98.5 MW ลบด้วย 40% ของ 80 MW = 66.5 MW

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ แล้วทีนี้ลองอ่านข่าวตรงที่ผมไฮไลท์ไว้ดูครับ

TSE 6

 

นักลงทุน : โห อย่างนี้กำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นอีกมหาศาลเลยนะครับ

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ

แต่สำหรับตอนนี้เรามีกำลังการผลิตอยู่ที่ 98.5 MW ถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ถูกครับ บริษัทมีกำลังการผลิต 98.5 MW แต่รับรู้รายได้จริงๆ แค่ 66.5 MW ครับ

 

อาจารย์ : เยี่ยมมาก เพราะฉะนั้นถ้าเราจะมีกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นมาอีก 250 MW – 98.5 MW = 151.5 MW

สมมติเราถือหุ้น 60% ของกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น 151.5MW x 60%= 90.9 MW

 

นักลงทุน : คือ เราจะรับรู้รายได้จาก 90.9 MW นี้ แต่ส่วนอีก 40% ของ 151.5MW เป็นของผู้ถือหุ้นอื่นถูกไหมครับอาจารย์

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ ส่วนของผู้ถือหุ้นคนอื่นที่ไม่ใช่ TSE เราจะไม่นำส่วนนี้มาคำนวณกำไรต่อหุ้นของบริษัทเราครับ

 

นักลงทุน : อ๋อ เข้าใจแล้วครับ

 

อาจารย์ : ok ครับ พอเราได้ข้อมูลแบบนี้แล้ว เราลองเอามาเทียบอัตราส่วนกัน ตอนแรก TSE ขายหุ้น IPO ที่ 3.9 บาทต่อหุ้น โดยรับรู้รายได้จากไฟฟ้าที่ผลิตได้จำนวน 66.5 MW ถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ถูกต้องครับ

 

อาจารย์ : ทีนี้ถ้าเกิดว่า TSE ลงทุนเพิ่มได้ตามข่าวจริง และการลงทุนเป็นไปตามสมมติฐานที่อัตราส่วนการถือหุ้น 60%

บริษัทจะมีการรับรู้รายได้เข้าบริษัททั้งสิ้น 66.5 + 90.9 = 157.4MW หรือถ้าเทียบอัตราส่วนการรับรู้รายได้ก็จะเพิ่มขึ้นอีก 157.4/66.5 = 2.36 เท่า

 

นักลงทุน : แปลว่าถ้า TSE ขยายโรงไฟฟ้าได้ตามข่าวจริง ราคาหุ้นจะต้องเพิ่มขึ้นเป็น 3.90 บาทต่อหุ้น คูณ 2.36 เท่า = 9.23 บาทต่อหุ้น

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ

 

นักลงทุน : โห อย่างนี้ผมค่อยรอคอยอย่างมีความหวังหน่อยครับอาจารย์ ขอบคุณมากครับ

 

 

 

ด้วยรัก

พงศกร บุญวรเมธี