เฟ้นหุ้นดีหาหุ้นเด่น อ

SIAM — สยามสตีลอินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน)

นักลงทุน:  อาจารย์ครับ ผมติดดอยหุ้น SIAM ตั้งแต่ช่วงต้นปี อาจารย์ช่วยสอนผมวิเคราะห์หน่อยได้ไหมครับ ว่าหุ้น SIAM มีโอกาสกลับมาหรือไม่

 

อาจารย์: ได้ครับ เรามาช่วยกันวิเคราะห์นะ อย่างแรกเลยผมขอถามหน่อยครับว่าอะไรทำให้คุณซื้อหุ้น SIAM ตอนต้นปี

 

นักลงทุน: พอดีผมเห็นข่าวนี้ครับอาจารย์

Untitled

บวกกับคืนก่อนหน้าผมออกไปดื่มเหล้ากับเพื่อน เห็นเพื่อนบอกว่า หุ้น SIAM ราคา 10 บาทแน่นอน ตื่นมาสายๆผมก็เข้าไป google ค้นข่าวหุ้น SIAM ก็ปรากฏว่ามีข่าวเรื่องจะไปลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าออกมาอาจารย์: ข่าวส่วนมากที่ออกมา มาจากผู้บริหารหรือจากไหนครับ

 

นักลงทุน: ข่าวจากหนังสือพิมพ์ครับอาจารย์ ส่วนบริษัทก็มีการออกมาปฏิเสธข่าวที่ลงในหนังสือพิมพ์เรื่อยๆ

 

อาจารย์: อย่างนี้ก็แปลว่าข่าวไม่น่าเชื่อถือเท่าไหร่ ถ้าจะเข้าไปลงทุน ต้องเข้าไปเก็บข้อมูลชนิดที่เรียกว่าถี่ยิบ

 

นักลงทุน: ไม่ทันแล้วครับอาจารย์ ซื้อไปเรียบร้อยแล้วครับ

 

อาจารย์:  ไม่เป็นไรก็ถือว่าเป็นการเรียนจากประสบการณ์จริง เล่นจริงเจ็บจริง จำไปจนวันตาย

 

นักลงทุน: จำไปจนวันตายจริงๆครับอาจารย์ ตอนนี้ขาดทุนหุ้นตัวนี้ตัวเดียวเกือบ 5 ล้านบาท

 

อาจารย์: โอ้โห อย่างนี้เรารีบไปวิเคราะห์ข้อมูลบริษัทกันดีกว่า คุณลองเข้าไปอ่านงบการเงิน และรายงานประจำปีของบริษัทหรือยังครับ

 

นักลงทุน: ตอนจะเข้าไปซื้อหุ้นได้เข้าไปอ่านแล้วครับอาจารย์ ไม่เจออะไรที่เกี่ยวกับการลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนเลยครับ

 

อาจารย์: แล้วธุรกิจหลักของบริษัทตอนนี้คืออะไรครับ

 

นักลงทุน: จากงบรายงานประจำ บริษัท SIAM เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเฟอร์นิเจอร์เหล็ก และเฟอร์นิเจอร์ไม้ ภายใต้เครื่องหมายการค้า LUCK, KINGDOM, OKAMURA, CHITOSE และ PILOT นอกจากนั้นยังมีการผลิตและจำหน่ายอาคารสำเร็จรูปอเนกประสงค์ และให้บริการรับตกแต่งภายในสถานที่ต่างๆ ทั้งอาคารสำนักงาน โรงแรม สถานศึกษา สถาบันการเงิน โรงพยาบาล สนามบิน และท่าอากาศยาน

 

อาจารย์: แล้วผลประกอบการที่ผ่านมาเป็นอย่างไรบ้าง

 

นักลงทุน:

Untitled 1

ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (www.set.or.th) ผลการดำเนินงานช่วงหลังๆนี้ก็แย่พอสมควรครับอาจารย์ อย่างเก้าเดือนแรกของงบรอบนี้ก็ขาดทุนไปแล้ว 31.10 ล้านบาท

 

อาจารย์: ถ้าธุรกิจที่เราทำอยู่มีผลการดำเนินงานไม่สู้ดีนัก คุณว่าถ้าเจ้าของมีโอกาส เขาจะลองหันไปทำธุรกิจอื่นดูไหมครับ

 

นักลงทุน: ถ้าธุรกิจไม่ได้มีความเสี่ยงมากก็มีโอกาสเป็นไปได้ครับ

 

อาจารย์: แล้วถ้าไปลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าบริษัทมีเงินลงทุนหรือไม่ครับ

 

นักลงทุน:

Untitled 2

 

บริษัทมีเงินสดที่จะเอาไปลงทุนได้อยู่ 260.86 ล้านบาทครับ

 

อาจารย์: อันนั้นก็ถูกแต่ไม่ทั้งหมดครับ บริษัทสามารถหาเงินมาลงทุนได้จากการกู้ด้วยครับ ซึ่งตอนนี้ บริษัท SIAM มีส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 2,306.35 ล้านบาท สำหรับการทำโรงไฟฟ้าบริษัทจะกู้ได้ 3 เท่าของทุน

 

นักลงทุน: แล้วธุรกิจประเภทอื่นกู้ได้ 3 เท่าเหมือนโรงไฟฟ้าไหมครับ

 

อาจารย์: ไม่ได้ครับ บริษัททั่วๆไปสามารถกู้ได้เพียง 2 เท่าของทุนเท่านั้นครับ

 

นักลงทุน: ทำไมบริษัทที่ทำโรงไฟฟ้าถึงกู้ได้เยอะกว่าบริษัทอื่นหรือครับ

 

อาจารย์: อ๋อ เพราะว่าโรงไฟฟ้ามีรายได้ค่อนข้างแน่นอน มีการเซ็นสัญญาซื้อขายไฟไว้กับการไฟฟ้าเป็นที่เรียบร้อยแล้วครับ

 

นักลงทุน: มีรายได้และรายจ่ายแน่นอนถือว่าบริษัทมีความเสี่ยงต่ำ แบงก์เลยกล้าไปปล่อยกู้เยอะอย่างนี้หรือครับอาจารย์

 

อาจารย์: ถูกต้องครับ

 

นักลงทุน: โหอย่างนี้ บริษัท SIAM ยังสามารถกู้ได้อีก 2,306.35 ล้านบาท X 3 เท่า – หนี้ที่มีอยู่แล้ว 307.96 ล้านบาท = 6,611.09 ล้านบาท โอ้โหมหาศาลจริงๆ ถ้าบริษัท SIAM ไปลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนก็คงทำได้ไม่ยากเลยครับ

 

อาจารย์: ถูกต้อง นอกจาก 6,611.09 ล้านบาท เรายังสามารถบวกรายการรวมสินทรัพย์หมุนเวียน และลบออกด้วยรายการรวมหนี้สินหมุนเวียน เพื่อหาเงินที่บริษัทสามารถนำไปลงทุนได้อย่างแม่นยำมากขึ้นอีกด้วย

 

สินทรัพย์หมุนเวียนก็คือสินทรัพย์ที่บริษัทสามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ภายใน 12 เดือน ส่วนหนี้สินหมุนเวียนก็คือหนี้สินที่บริษัทมีภาระผูกพันต้องจ่ายภายใน 12 เดือน

Untitled 3

Untitled 4

เงินลงทุนทั้งหมดที่ บริษัท SIAM มี เท่ากับ 6,611.09 ล้านบาท บวกสินทรัพย์หมุนเวียน 1,091.37 ล้านบาท ลบออกด้วย 282.56 ล้านบาท เท่ากับ 7,419.90 ล้านบาท

 

นักลงทุน: โอ้โห มหาศาลจริงๆ

 

อย่างนี้ถ้าบริษัทจะหันไปลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนจริงตามข่าว ก็คงไม่มีปัญหาอะไรสินะ

 

อาจารย์: เรื่องเงินไม่มีปัญหา ตอนนี้ปัญหาคือว่าจะทำจริงหรือไม่ ซึ่งถ้าทำจริงบริษัทจะต้องแจ้งเปลี่ยนหนังสือบริคณห์สนธิ เพราะที่ผ่านมาบริษัทยังไม่เคยมีจุดประสงค์ในการทำธุรกิจด้านนี้

 

นักลงทุน: ครับเดี๋ยวผมลองกลับไปหาข่าวจาก ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (www.set.or.th) ดูนะครับ

Untitled 5

โอ้ เจอพอดีเลยครับอาจารย์ รายละเอียดข้อ 43 และ 44 ผมอ่านแล้วใจสั่นเลยครับ

Untitled 6

 

อาจารย์: บริษัทเข้าลงทุนแก้ไขหนังสือบริคณห์สนธิ ผมว่ามันต้องมีมูลบ้างหละ

ราคาตอนนี้อยู่ที่ 3.30 บาท/หุ้น

P/BV อยู่ที่ 0.85 เท่า

ถ้า SIAM หันมาจริงจังด้านพลังงานทดแทน ซึ่งมีผลตอบแทนค่อนข้างมั่นคง ผมว่า 10 บาทที่เพื่อนคุณบอกก็สามารถเป็นไปได้ครับ

 

นักลงทุน: รวมๆที่ผมวิเคราะห์กับอาจารย์จนเห็นภาพขนาดนี้ port ผมที่ขาดทุนอยู่ 5 ล้านบาท ตอนนี้ผมรู้สึกสบายใจขึ้นมากทีเดียวครับ

 

อาจารย์: ถ้าเราวิเคราะห์หุ้นเองเป็นและเกิดจินตนาการได้ด้วยตัวของเราเอง เราจะเกิดความมั่นใจในอนาคตของหุ้นตัวนั้นๆเป็นอย่างมาก และการที่หุ้นที่เราซื้อราคาตกลงไป 6 เดือน หนึ่งปี หรือสองปี ก็ไม่ได้ทำให้เราร้อนใจอย่างไรครับ

 

 

ด้วยรัก

พงศกร บุญวรเมธี