Head ถามมาครูตอบไป

ถามมา…ครูตอบไป…

จาก ลูกศิษย์ CII รุ่น 5 ห้อง 1

เรียน อาจารย์ทุกท่านที่เคารพ

วันนี้ 25/2/2015 งบ PDI ออก ผมไม่รอช้าที่จะปริ๊นงบออกมาดู

1

 

2

วิเคราะห์งบการเงิน
ปี 57 ปี 56
CR = 3.45 / 2.39
QR = 1.88 / 0.81
D/E = 0.63 / 0.73
A/R Turnover = 19.5 / 18.2
Day receive = 18 / 20
Inv. Turnover = 2.73 / 2.34
Inv. Day = 134 / 156

ดูโดยภาพรวมๆ อัตราส่วนทางการเงินดูดีขึ้นมากเลยครับ

ราคาปิดวันนี้ 25/2/2015 – 18.1
BV 3,523,575,109
จำนวนหุ้น 226,000,000
BV/หุ้น = 15.59
P/BV = 1.16 ดูเป็นราคาที่ต่ำมากครับที่ มากกว่า 1 มานิดเดียวเอง เทียบกับสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

**มีคำถามในส่วน P/E ครับอาจารย์ ผมคำนวณที่ราคาปิด 18.1/ EPS 2.02 (456,530,899 บาท/226,000,000 หุ้น)
จะได้ 8.96 แต่ใน www.set.or.th โชว์ 62.14 ครับ

ส่วนจินตนาการ
ผมลองคำนวณ เงินที่สามารถใช้ลงทุนโดยการกู้ เต็มจำนวน (2 เท่าของทุน) รวมกับทรัพย์สินที่สามารถแปลงเป็นเงินสดโดยไม่รวม สินค้าคงเหลือ PDI จะมีเงินลงทุนโดยประมาณ 2078.46+4822.28 เท่ากับประมาณ 6900 ล้านบาท
ถ้านำเงินจำนวนนี้ลงทุนในโครงการเกี่ยวกับพลังงาน โดยคิด Margin ที่ 15%
จะทำ E โตประมาณ 1000 ล้านบาท คิดเป็นประมาณ 30% ของส่วนทุน (3,523,575,109)

พอคิดถึงส่วนนี้ E ที่ 1000 ล้าน หารด้วย จำนวนหุ้นที่ 226 ล้านหุ้น จะมี EPS ที่ 4.42

นโยบายปันผลที่ 50% จะปันผล 2.21 บาท

ราคาสูงสุดที่เป็นไปได้ โดยคิดที่ 2% ของเงินฝากประจำ จะเป็นที่ 110.5 บาท/หุ้น

ราคา นี้จะเป็นไปได้ถ้า โครงการทั้งหมดที่ลงทุนคลอด E ออกมา (โดยเวลาสร้างโรงไฟฟ้า ประมาณ 2-3 ปี และ รับรู้รายได้ทั้งหมดภายใน 1 ปี) จะใช้เวลาโดยประมาณ 4 ปี

ผมเลยไปเปิดหมายเหตุประกอบงบการเงิน เห็นรายการลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นมา 37.5 ล้านบาท โดย ปี 57 ลงทุนใน พีดีไอ อีโค 12.5 ล้านบาท และ พีดีไอ เอ็นเนอยี่ 25 ล้านบาท และเริ่มมีการตั้งงบทดรอง แก่
บจก.บริษัท พีดีไอ ตาก โซล่าร์ วัน จำกัด
บริษัท พีดีไอ ตาก โซล่าร์ ทู จำกัด
บริษัท พีดีไอ ตาก โซล่าร์ ทรี จำกัด

ทำให้ผมคิดว่า PDI น่าจะเริ่มเดินตามแผนที่วางไว้ และหันมาเอาดีทางด้านพลังงาน

คำถามคือว่า
1. ผมยังไม่เข้าใจค่า P/E แบบทะลุปรุโปร่งครับ ว่าคำนวณแบบไหนกันแน่
2.อาจารย์มีคำแนะนำ หรือ ข้อติเตียน ส่วนไหนบ้างครับ ผมจะได้นำมาปรับการคิดวิเคราะห์ใหม่

ด้วยความเคารพ
ขอบคุณครับ


 

ตอบลูกศิษย์:

ที่ท่านคำนวณได้ค่าที่ 8 เท่าถูกแล้วครับ แต่เป็นเพราะ PDI เพิ่งส่งงบข้อมูลในเว็บยังไม่อัพเดททำให้ P/E ยังใช้การคำนวณโดยใช้ E 4 ไตรมาสหลังสุดคือ ไตรมาส 4/56 + ไตรมาส 1 ถึง 3/57 มาคำนวณครับ โดยพรุ่งนี้ (27/2/58) ลองเปิดเว็บดูอีกทีท่านจะเห็นข้อมูลปัจจุบันที่ใช้ E ไตรมาส 1-4/57 มาคำนวณครับ

ด้วยความเคารพ
กำพล อังศุเกษตร์