เฟ้นหุ้นดีหาหุ้นเด่น อ

BMP — บริษัท บีเอ็มพี เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน)

นักลงทุน : อาจารย์ครับ ผมว่าผมเจอของดี

 

อาจารย์ : ไหนๆ sofa ที่เขากำลังฮิตแชร์กันบนอินเตอร์เน็ตหรือเปล่า

 

นักลงทุน : เอ้ย ไม่ใช่ครับอาจารย์ พูดถึงหุ้นสิครับ

 

อาจารย์ : แล้วท่านไปเจอหุ้นอะไรมาครับ เอามาแบ่งปันกันบ้างครับ

 

นักลงทุน : หุ้น BMP Energy Public Company Limited ครับอาจารย์

 

อาจารย์ : หื่ม ไม่เคยได้ยินเลยครับ ท่านไปรู้จักมาจากที่ใดครับ

 

นักลงทุน : อาจารย์ดูชื่อก็น่าจะรู้ BMP Public Company Limited มันเป็น limited edition ไงครับ อาจารย์เลยไม่เคยได้ยิน

 

อาจารย์ : นี่ท่านเล่นตลกมาจากแห่งหนตำบลใดครับ limited ท้ายชื่อบริษัท เขาใช้เพื่อให้รู้ครับว่าบริษัทนี้ limited หรือ จำกัดความเสี่ยงอยู่แค่ที่หุ้นของบริษัท ถ้าบริษัทล้มละลาย เจ้าหนี้จะไปยึดทรัพย์สินส่วนตัวของเจ้าของบริษัท จะยึดได้แค่หุ้นและทรัพย์สินทรัพย์ของบริษัท ไม่เหมือนพวกธุรกิจที่จดทะเบียนแบบ ห้างหุ้นส่วน เจ้าหนี้สามารถยึดรถบ้านที่ดินและทรัพย์สินต่างๆ ผู้ถือหุ้นเพื่อเอามาชำระหนี้ได้

 

นักลงทุน:  อ้อ มันอย่างนี้นี่เอง

 

อาจารย์ : แต่หุ้น BMP ของท่านผมไม่เคยได้ยินจริงๆ นะครับ

 

นักลงทุน : เป็นหุ้นที่กำลังรอจะ IPO หนะครับอาจารย์ ผมเข้าไปดูใน website ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เห็นขึ้นมาเป็นอันดับแรกเลยครับ

 

อาจารย์ : อ้อ แล้วบริษัทเขาเป็นยังไงมั่งครับ ทำธุรกิจพลังงานประเภทไหน

 

นักลงทุน :  ผมว่าก็โอเคระดับหนึ่งเลยนะครับอาจารย์ ก่อตั้งมาตั้งแต่ 2536 เริ่มต้นด้วยการทำ โรงไฟฟ้าชีวมวล บีเอ็มพี 1 ชัยนาท จำนวน 6 เมกะวัตต์ แต่เนื่องจากไปเจอพิษเศรษฐกิจต้มยำกุ้ง โรงไฟฟ้าจึงต้องพักทำการก่อสร้าง และกลับมาก่อสร้างจนแล้วเสร็จในปี 2544 โดยเป็นโรงไฟฟ้าชีวมวลเชื้อเพลิงแกลบ

 

อาจารย์ : โห้ โรงไฟฟ้าชีวมวลมีการดำเนินการมาตั้งแต่ พ.ศ. 2544 เลยหรือนี่

 

นักลงทุน : ครับอาจารย์ อย่าง บีเอ็มพี ถือเป็นผู้ผลิตไฟฟ้าเอกชนรายแรกที่ผลิตไฟฟ้าโดยใช้เชื้อเพลิงชีวมวลจำหน่ายให้แก่ กฟผ. ภายใต้โครงการผู้ผลิตไฟฟ้าเอกชนรายเล็ก หรือ SPP เลยครับ

 

อาจารย์ : โห้ เป็นนักลงทุนในอุตสาหกรรมนี้รายแรกๆ เลยหรือนี่ น่าสนใจประสบการณ์ในวงนี้ต้องไม่ธรรมดาเลย แล้วนอกจากโรงไฟฟ้า บีเอ็มพี 1 ชัยนาทยังมีโรงไฟฟ้าที่ไหนอีกครับ

 

นักลงทุน : หลังจาก โรงไฟฟ้า บีเอ็มพี 1 ชัยนาท เริ่มเดินเครื่องในปี พ.ศ.2544 บริษัทก็ได้หยุดการลงทุนเพิ่มเติมไปประมาณ 9 ปี และเริ่มลงทุนก่อสร้าง โรงไฟฟ้า บีเอ็มพี 2 ชัยนาท กำลังการผลิต 3.5 เมกะวัตต์ในพื้นที่เดียวกับโรงไฟฟ้าแรก ในปี พ.ศ. 2553

 

อาจารย์ : โรงแรกกำลังการผลิต 6 เมกะวัตต์ โรงที่สองกำลังการผลิต 3.5 เมกะวัตต์ ก็ถือว่ากำลังการผลิตยังไม่เยอะนะครับ ยังมีโรงไฟฟ้าอื่นอีกไหมครับ

 

นักลงทุน : มีอีกหนึ่งโรงไฟฟ้าชีวมวลครับอาจารย์ โรงไฟฟ้าเบตง กำลังการผลิต 7.5 เมกะวัตต์ ใช้เชื้อเพลิง ขี้เลื่อย และเศษไม้ยางพาราครับ

 

อาจารย์ : เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้วหรือยังครับ

 

นักลงทุน : ยังเลยครับอาจารย์ คาดว่าจะแล้วเสร็จประมาณไตรมาส 3 พ.ศ. 2559 ครับ

 

อาจารย์ : ก็อีกไม่นานแต่ได้สัมปทานอะไรเรียบร้อยแล้วถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ได้สัญญาซื้อขายไฟ (PPA) มาแล้วครับอาจารย์ ตอนนี้กำลังรอใบอนุญาตประกอบกิจการโรงงาน (ร.ง. 4) อยู่ครับ

 

อาจารย์ : อยู่ในพื้นที่ 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้แปลว่าได้รับเงินสนับสนุนเพิ่มเติมด้วย ถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ถูกครับ ได้รับ adder เพิ่มอีก 1 บาท นอกเหนือจาก 0.30 บาท ที่ได้รับอยู่แล้ว

 

อาจารย์ : ครับ แล้วยังมีโครงการโรงไฟฟ้าอื่นๆ อีกไหมครับ

 

นักลงทุน : มีอีกครับอาจารย์ ชื่อโรงไฟฟ้า บีเอ็มพี 3 สระแก้ว เป็นโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ จำนวน 8 เมกะวัตต์ครับ

BMP 1

อาจารย์ : เยี่ยมเลยสร้างเสร็จแล้วหรือยังครับ

 

นักลงทุน : ยังครับอาจารย์ ตอนนี้กำลังตั้งแผงโซลาร์ จะแล้วเสร็จประมาณปลายปีครับ

 

อาจารย์ : แล้วเสร็จนี่หมายถึง COD หรือขายไฟให้การไฟฟ้าได้ปลายปีนี้เลยถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ถูกครับอาจารย์

 

อาจารย์ : 6 เมกะวัตต์ + 3.5 เมกะวัตต์ + 8 เมกะวัตต์ เท่ากับปลายปีนี้จะมี กำลังการผลิตทั้งหมด 17.5 เมกะวัตต์ และปลายปีหน้าจะมีกำลังการผลิตที่แน่นอนเลย 17.5 + 7.5 = 25 เมกะวัตต์

 

ผมชอบนะครับ ถือว่าเป็นบริษัทที่ยังไม่ใหญ่มากกำลังการผลิตแค่เพิ่มขึ้นอีก 25 เมกะวัตต์ ราคาหุ้นก็เพิ่มขึ้นอีกเท่าตัวได้แล้ว

 

นักลงทุน : และนอกจากโรงไฟฟ้าแล้ว เขายังมีโรงงานผลิตและจำหน่ายเชื้อเพลิงชีวมวลด้วยนะครับอาจารย์

โรงแรกอยู่ที่อำเภอเบตง ใช้วัตถุดิบจาก เศษไม้ กิ่งไม้ยางพารา และขี้เลื่อย กำลังการผลิต 30,000 ตันต่อปี และอีกโรงอยู่ที่อำเภอท่าแซะ จังหวัดชุมพร กำลังการผลิต 97,920 ตันต่อปี ทั้งสองโครงการอยู่ระหว่างการพัฒนาครับ

 

อาจารย์ : เอ้ ถ้าผมจำไม่ผิดเมื่อไม่นานมานี้ข่าว โรงไฟฟ้าชีวมวลขาดวัตถุดิบหนิครับ

BMP 2

ดูแล้วน่าเป็นห่วงนะครับ อย่างนี้ผมว่าต้องเข้าไปดูข้อมูลเชิงลึกของบริษัทนี้หน่อยแล้วครับ

 

นักลงทุน : ครับ

 

อาจารย์ : โอ้โห้ ไหนท่านบอกว่าเจอของดี ได้ดูงบของบริษัทนี้ย้อนหลังแล้วหรือยังครับ

 

นักลงทุน : ยังเลยครับอาจารย์ แค่เห็นชื่อแล้วเข้าไปดูประวัติเห็นว่าทำธุรกิจเกี่ยวกับพลังงานทดแทนก็น่าจะดีนะครับอาจารย์

 

อาจารย์ : ลองดูงบการเงินก่อนครับ

BMP 3

นักลงทุน : โห้ สามปีย้อนหลังรายได้ลดลงทุกปี แถมไตรมาสแรกปีนี้ยังขาดทุนอีกด้วย ทำไมถึงเป็นแบบนี้ไปได้หละครับ

 

อาจารย์ : ผมอ่านแบบ 69-1 สักครู่นะครับ

 

อ้อเจอแล้วสาเหตุเป็นเพราะว่าโรงไฟฟ้า บีเอ็มพี 1 ชัยนาท เป็นสัญญาที่มีราคาขายอ้างอิงกับราคาน้ำมันเตา ซึ่งในช่วงที่ผ่านมา ราคาได้ลดลงมากว่า 40% ทำให้รายได้ของบริษัทลดลงเป็นอย่างมาก ประกอบกับโรงไฟฟ้า บีเอ็มพี 2 ชัยนาท ถึงแม้ว่าจะมีสัญญาซื้อขาย อิงตามอัตราขายส่งบวกค่า FT 0.30 บาทต่อหน่วย แต่เนื่องจากเมื่อต้นปี จังหวัดชัยนาทเกิดภัยแล้งเป็นอย่างมากทำให้วัตถุดิบขาดแคลน และต้องหยุดเดินเครื่องเป็นเวลา 2 เดือน ด้วยเหตุผลกล่าวมาทำให้ไตรมาส 1 ของบริษัทเกิดการขาดทุนครับ

 

นักลงทุน : โห้ โรงไฟฟ้าชีวมวลดูมีความเสี่ยงอยู่เหมือนกันนะครับ

 

อาจารย์ : ถูกต้องครับ แต่ความเสี่ยงทุกความเสี่ยงถ้าเราเข้าใจมันอย่างแท้จริง เราก็คอยสังเกตและรับรู้มันได้ก่อนคนอื่นเช่นกันครับ อาทิเช่น  ถ้าน้ำมันเตาราคาขึ้น กำไรของ บีเอ็มพี ก็มีสิทธิวิ่งเหมือนกันถูกไหมครับ

 

นักลงทุน : ถูกครับ

 

อาจารย์ : แล้วอย่างการขาดแคลนวัตถุ บีเอ็มพี ชัยนาท เปิดมาเป็นสิบปีแล้ว ก็พึ่งเกิดขึ้นเป็นครั้งแรก ซึ่งเราก็รู้ว่าถ้าปีนี้เกิดฝนแล้งอีก เราก็ต้องคอยระวังว่าโรงงานอาจขาดแคลนวัตถุ และต้องหยุดเดินเครื่องทำให้ขาดรายได้ๆ

 

อย่างไรก็ตามเท่าที่ได้พูดคุยกับท่าน โครงการใหม่ๆ ของ บีเอ็มพี ก็มีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์มากขึ้น

 

วันก่อนผมอ่านเจอข่าวนี้ ผมว่าภาคใต้โรงไฟฟ้าชีวมวลน่าจะยังไปได้ครับ

 

BMP 4

ซึ่งก็กลายเป็นเรื่องดีที่ บีเอ็มพี เข้าไปลงทุนในสามจังหวัดชายแดนภาคใต้ก่อน ผมว่ามันแสดงถึงศักยภาพของบริษัท ซึ่งนอกจากมี know how แล้ว ก็น่าจะมี know who ด้วยถึงเข้าไปเป็นผู้นำรายแรกๆ ในพื้นที่ได้

 

และที่ผมดูว่าบริษัทนี้ค่อนข้างโอเคก็เพราะว่าบริษัทมีการเปิดโรงผลิตและจำหน่ายเชื้อเพลิงด้วย เป็นการเริ่มขยับขึ้นมาต้นน้ำของ supply chain มากขึ้นเรื่อยๆ ทำให้บริษัทมั่นคงยิ่งขึ้น

 

ถ้าราคาขาย IPO ไม่ได้แพงจนน่าเกลียด ผมว่าหุ้นตัวนี้ก็มีสิทธิเป็นเล็กพริกขี้หนูได้มากทีเดียว เนื่องจากมีความรู้และประสบการณ์ในอุตสาหกรรมนี้มานาน และยังมีกำลังการผลิตค่อนข้างน้อย ทำให้รายได้และกำไรสามารถโตอย่างก้าวกระโดดอย่างไม่ยากเลยครับ

 

ด้วยรัก

พงศกร บุญวรเมธี