Head เจาะหุ้น

อนาคตของ CWT

อนาคตของ CWT

คำถามที่ 5. ทิศทางของ CWT และการตัดสินใจ

ตอบ: หนังสือพิมพ์กรุงเทพธุรกิจวันที่ 12/6/58  ข้อมูลราคาของ CWT เป็นดังนี้

  • ราคาปัจจุบัน(ราคาปิดวันที่ 11/6/58) = 4.7 บาท
  • จำนวนหุ้น 376,913,059 หุ้น
  • ราคาพาร์ = 1 บาท
  • กำไรสุทธิต่อหุ้น = 0.02 บาท
  • เงินปันผล = 0 %
  • BV = 2.01 บาท/หุ้น
  • P/E = 38.36 เท่า
  • P/BV = 2.34 เท่า

 

จากเอกสารรายงานการประชุมของที่ประชุมสามัญของ CWT วันที่ 22/4/58 วาระที่ 10 หน้า 9 (รูปที่ 1) เป็นรายละเอียดของการออกหุ้นเพิ่มทุน PP ซึ่งก็หมายความว่า CWT หากหุ้นเพิ่มทุน 100 ล้านหุ้นแรกมีการเสนอขายที่ราคา 3.679 บาท จะทำให้ CWT มีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 367,900,000 บาท

ScreenShot_20150615152906

คำนวณหา BV ใหม่หลังเพิ่มทุน

BV = ส่วนของผู้ถือหุ้น ÷ จำนวนหุ้นชำระแล้ว

= (770,541,000 + 367,900,000 ) ÷ (376,913,059 + 100,000,000)

= 2.387 บาท/หุ้น
ดังนั้นหากลองคำนวนด้วยหลักการ 3 เท่าของ BV จะได้ราคาของ CWT  = 3 x 2.387 = 7.161 บาท

(BV ที่คำนวนออกมาไม่ได้นำผลกำไร(ขาดทุน)ในไตรมาส 2 มาคิด และยังไม่มีข้อสรุปว่าหุ้น PP จะเสนอขายเมื่อไหร่ ซึ่งน่าจะเป็นเหตุการณ์ในไตรมาสที่ 3)

 

หุ้น PP ที่ทำให้ BV เพิ่มขึ้นยังเป็นแค่ 100 ล้านหุ้นจากทั้งหมด 450 ล้านบาท ซึ่งหากจะขายรอบต่อไปราคาก็ไม่ควรจะต่ำกว่า 3.679 บาท และหากขายหมด BV จะโตพรวดพราดแค่ไหนลองคิดดู

 

ตามติดวาระการอนุมัติหุ้นกู้/หุ้นกู้แปลงสภาพ/หุ้นบุริมสิทธิ

จากจำนวนหุ้น PP ที่ขอมติไว้ 450 ล้านหุ้น ซึ่งเป็นสัดส่วนที่มากกว่าจำนวนหุ้นชำระแล้วในปัจจุบันซึ่งมีเพียง 376,913,059 หุ้น ทำให้เกิดจินตนาการว่าหากหุ้น PP ขายหมด สัดส่วนการถือครองหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมจะต้องถูกลดทอน(Dilution Effect)ลงไปอย่างหนัก ซึ่งนั่นก็หมายความว่า CWT มีโอกาสที่จะออกหุ้นกู้แปลงสภาพหรือหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเพื่อให้ผู้ถือหุ้นเดิมที่ต้องการเป็นเจ้าภาพรับซื้อหุ้นกู้แปลงสภาพ/หุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพไว้เอง แล้วใช้สิทธิแปลงสภาพกลับมาเป็นหุ้นสามัญในอนาคต ซึ่งก็ดูเหมือนว่าจะเป็นทางออกที่ดีแก่ทุกฝ่าย

 

หุ้นกู้แปลงสภาพ BV จะโต?

การออกหุ้นกู้แปลงสภาพจะทำให้ผู้ซื้อหุ้นมีสถานเป็นเจ้าหนี้แก่ผู้ขายหุ้นกู้ โดยในอนาคตหากไม่ต้องการได้รับผลตอบแทนคืน ก็จะมีทางเลือกในการใช้สิทธิแปลงสภาพมาเป็นหุ้นสามัญทำให้รายการหนี้สินในงบการเงินเปลี่ยนเป็นส่วนทุนที่เพิ่มขึ้น เมื่อส่วนทุนเพิ่มขึ้น  BV ก็เพิ่มขึ้น
สรุปคำถามข้อที่ 5  จากความต้องการด้านเงินทุนของ CWT รวมถึงข่าวของโครงการใหม่ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต และการเข้ามาของกลุ่มทุน PP ทำให้กระแสการเก็งกำไรของ CWT ยังคงลุกโชนต่อไป ทำให้เกิดความรู้สึกว่า “เอาแน่” งานนี้ต้องมีคนมองเห็นโอกาส แล้วแบบนี้จะไม่ให้ผมมีรอยยิ้มได้อย่างไร?

กำพล  อังศุเกษตร์